【財經分析】剛剛告別“負利率時代” 日本央行要再次加息？

新華財經北京3月22日電（馬萌偉）3月19日，日本央行宣布17年來首次加息，結束了全球最后一個負利率機制，在名義上退出維持了8年的收益率曲線控制政策，停止購買日本股票交易所交易基金（ETF）和房地產投資信托基金（J-REITS)，并在未來一年內逐步減少購買公司債券。

在前瞻性指引方面，日本央行并未提供太多信息，它表示將繼續關注金融和外匯市場的發展及其對日本經濟活動和價格的影響，但此前“如有必要，將毫不猶豫地采取額外寬松措施”的承諾已被取消。

市場分析認為，日本央行或在10月前再次提高利率，步伐可能加快。日本央行未來的貨幣政策路徑將更多取決于即將發布的數據和市場機能。

再度加息？

周四，日本央行行長植田和男表示，央行本周取消了大規模的寬松政策，部分原因是為了避免日后需要采取激進行動。在大規模貨幣寬松政策結束后，非?？焖?、大規模加息的可能性增強。

日經新聞報道稱，日本央行可能在7月或10月加息，不過10月加息的可能性被認為更大，因為日本央行將有大約半年的時間來評估影響。

據路透調查，14%的經濟學家認為日本央行將在今年第三季度加息，43%的經濟學家認為第四季度加息。62%的企業預計日本央行年底前會將政策利率升至0.25%，40%的企業預計在日本央行加息之前將資本支出靠前發力。

彭博調查顯示，日本央行將在10月底前再次加息，而且考慮到日元疲軟，加息步伐有加快的風險。受訪的經濟學家認為利率到今年年底將升至0.25%。大約70%的受訪者表示，央行可能在7月底前采取行動。雖然近五分之一的受訪經濟學家也認為，日本加息速度可能慢于預期，但55%的經濟學家警告稱加息速度加快的風險更大。

花旗經濟學家Katsuhiko Aiba表示，不能排除日本央行加快加息步伐的可能性，日本第一輪春季薪資談判的基本工資漲幅為3.7%，超過了日本央行2%的通脹率目標。此外，日本4月和5月的宏觀名義工資數據將在7月的日本央行會議上公布?？紤]到日本的薪資漲幅高于預期，以及日本央行政策轉向正?；?，不能否認，如果全球經濟保持堅挺，加息的步伐可能會加快。

野村東方國際證券稱，數據方面，后續市場關注的焦點將在于評估物價上漲和薪資上漲是否在良性循環中相互促進。就金融系統而言，日本央行需要密切關注保持正利率環境與維護當前金融系統健康運行的必要性之間的平衡，并在此過程中從借貸雙方的層面進行考慮。在這方面，將于4月20日左右發布的日本央行新一期金融系統報告值得重視。

法國巴黎銀行經濟學家Ryutaro Kono認為，如果工資上漲進一步推動物價上漲，日本可能會加快加息步伐?！霸谶@種情況下，到2025年底，利率將超過1%。此外，根據匯率以及4月份之后人事成本如何傳導至物價，存在將第二次加息提前到7月的可能性?！?/p>

最新數據顯示，日本2月份剔除新鮮食品但包括能源產品的核心CPI同比上漲2.8%，符合預期；但剔除燃料的通脹指數從1月份的3.5%降至2月份的3.2%，為2023年1月以來新低，突顯出日本央行再次加息的不確定性。

凱投宏觀亞太區主管MarcelThieliant稱，“日本央行進一步收緊貨幣政策所需的通脹超調跡象并沒有出現。事實上，我們仍然預計，到今年年底，通脹將降至日本央行目標以下?！?/p>

日內，前日本高級外匯官員、“日元先生”榊原英資表示，日本央行可能會在2024年剩余的時間內按兵不動，以觀察通脹如何演變，“我認為今年不會進一步加息息了，日本央行已經完成加息了，且將在未來一段時間內按兵不動”。2%或3%的通脹率對日本政策制定者來說沒什么問題，因為輕微的通脹比通貨緊縮好。

此前，國際貨幣基金組織（IMF）建議日本央行在取消10年期日本國債收益率上限控制政策并結束量化和定性寬松措施后，在未來幾年內提高政策利率。但它補充說，這個過程應該是漸進的。

如何影響全球市場？

更高且積極的日本利率，不會在一夜之間重塑市場。但長期影響可能是深遠的。

日本央行宣布加息后，日元盤中大跌超1%，創四個月新低；日本股市繼續上揚，仍站在40000點以上。

忽略匯率的短期波動，拉長時間來看，推動日元升值的積極因素正在增多。除日本自身貨幣政策外，美聯儲近期如何行動也是影響日元走向的關鍵因素。若美聯儲開始降息，美日利差將顯著收窄，美元指數承壓，日元也將進入升值通道。

三菱日聯的經濟學家和策略師認為，日本寬松的貨幣環境可能會對日元套利投資者起到支撐作用。日本央行周二的“鴿派加息”似乎有助于讓市場參與者相信，日元套利交易不會立即面臨危險。套利交易是指以低利率借入資金，并將資金投資于高收益資產。他們稱，近期日元面臨的下行壓力可能被一些因素放大了，比如沒有跡象表明日本央行可能急于收緊政策。他們補充稱，除非有更大可能性出現美國的“硬著陸”，否則這種情況很少會改變。

瑞穗銀行首席策略師Shoki Omori表示，如果美聯儲表示美國經濟比預期更火熱，而且他們認為今年沒有必要像最初認為的那樣多次降息，那么美元兌日元就可能會測試151.9（2023年高點）位置。日本財務省一直表示，他們關注的是日元波動的速度。雖然目前還不太可能進行實際干預，但他們很可能先通過口頭干預來控制局面。Omori稱，日本通脹對日元的影響不會像人們想象的那么大。日本央行可能至少在幾個月內持觀望態度，因為他們聲稱不會繼續加息。除非需求拉動的通脹過度上漲，否則很難看到日本央行急于迅速調整政策。

貝萊德CEO芬克表示，由于一些公司的高質量加上日元走弱，他認為日本股市有“更大的上漲空間”?！拔覀冊诔淙展?，以美元計算，日股非常便宜?！彼J為日本經濟已經“轉危為安”，希望看到日本央行“更快”采取行動，并且預計美聯儲將于6月降息。

五星資產管理公司高級投資組合經理Hideo Shimomura表示，日本央行首次加息未能吸引海外資金?？吹酱罅可糍Y金流入外國債市和股市，不認為日本央行負利率政策的結束會改變這一趨勢。即使在對日本央行政策變化的猜測越來越多的情況下，日本投資者在今年頭兩個月仍購買了3.5萬億日元的外國債券，近幾個月來，個人購買海外股票的數量也有所增加。

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編輯：王姝睿

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