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【宏觀洞見】2月高頻數據觀察:節后復工節奏偏慢,國際油價持續走高

新華財經|2024年03月08日
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高頻數據顯示,2月以來國內經濟延續恢復發展態勢:1)春節后商品房銷售面積全面上行,樓市政策持續優化;2)工業生產復工節奏較慢,鋼材、水泥、玻璃等主要工業品價格回落;3)大宗商品價格分化,原油價格上漲,銅、鋁價格小幅下跌。

新華財經北京3月8日電(分析師朱嘉林)高頻數據顯示,2月以來國內經濟延續恢復發展態勢。消費方面,春節后商品房銷售面積全面上行,樓市政策持續優化,北京、深圳等一線城市限購政策出現松動;汽車消費有所回落,受極端天氣影響,消費者對電車補能與續航等問題關注度有所上升。值得注意的是,節后工業生產復工節奏較慢,鋼材、水泥、玻璃等主要工業品價格回落。大宗商品價格分化,受歐佩克+預期延長減產計劃、地緣政治風險持續等因素推動,原油價格上漲;銅、鋁價格受宏觀情緒擾動小幅下跌。

一、上游行業

開工復產疊加寒潮來襲,動力煤價格小幅回升。2月29日,秦皇島港Q5500k動力末煤平倉價報收922元/噸,較月初上漲1.7%。元宵節過后,工業企業迎來大面積復工復產,工業端用電需求明顯走強,疊加近期冷空氣活動頻繁,氣溫下降使得民用電負荷維持高位,電廠日耗快速回升,部分終端因此釋放了少量補庫需求。不過,當下多數電廠有長協和低價進口煤進行補充,暫無補庫壓力,終端企業普遍持觀望態度,等待煤價進一步下跌。進入3月,上游煤礦主要以安全生產為主,而電廠整體庫存維持在高位水平,加之進入傳統用煤淡季,電煤需求隨之減弱,非電補庫有限,預計3月煤價或將震蕩偏弱運行。

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市場預期歐佩克+延長減產計劃,國際油價走高。2月29日,WTI、布倫特油價分別報收78.26美元/桶、83.62美元/桶,較月初分別上漲6.0%、6.3%。2月油價表現整體偏強,一方面是歐佩克+減產協議遵守度有所增強,2月歐佩克出口量日均減少約90萬桶,同時有消息稱歐佩克+將考慮將自愿減產協議延長至第二季度,為市場提供額外支持。另一方面,中東局勢升溫令市場對紅海局勢的不確定性保持謹慎,進而支撐國際油價偏強運行。

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宏觀情緒擾動,銅鋁價格震蕩下跌。2月29日,LME銅、鋁現貨價格分別報收于8389美元/噸、2163美元/噸,較月初分別下跌0.6%、2.2%。海外方面,歐美制造業表現出分化態勢,美強歐弱格局加劇,歐元區2月制造業PMI終值為46.5,連續20個月低于榮枯線,而美國Markit制造業PMI延續擴張區間,通脹回落速度放緩。近期,美聯儲多位官員表達偏鷹,表示今年晚些時候降息是合適的,美元指數獲得支撐并呈現震蕩態勢,對銅、鋁價格形成一定的壓制。

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二、中游行業

節后項目復工偏緩,鋼材價格震蕩下跌。據百年建筑網調研顯示,2月21日-2月27日全國10094個工地開復工率為39.9%,農歷同比增加1.5個百分點;勞務上工率為38.1%,農歷同比下降5.2個百分點。元宵節前后開復工進度偏慢,一方面與今年新項目總量減少有關;另一方面則是由于華東、北方等地區因雨雪天氣影響,整體啟動偏慢。復工進展不及預期,市場對鋼材需求預期有所擔憂,進而壓制鋼價表現。2月29日,螺紋鋼、熱軋板卷價格分別報收3985元/噸、4010元/噸,較月初分別下跌1.3%、2.2%。

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水泥需求恢復較緩,水泥行價格低位運行。春節后,部分區域先行開啟漲價,主要是受到假期水泥停窯和供給偏少的推動,屬于短期因素。從需求端來看,目前水泥市場正處于需求淡季,春節后受降溫、雨雪天氣影響,局部項目施工需求恢復緩慢,僅有少量備貨需求,全國水泥發運率不足20%。

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春節期間累庫明顯,玻璃樣本企業庫存升至近期高位。春節后,國內浮法玻璃市場價格先漲后跌,市場需求緩慢恢復,整體產銷處于偏低水平,行業維持累庫,但庫存增速略有放緩。據隆眾資訊數據,截至2月29日,全國浮法玻璃樣本企業總庫存5572.2萬重箱,創7個半月新高,周環比增加2.7%,折庫存天數23.2天,較上期增加0.6天。短期來看,近期中下游復產緩慢,需求啟動不足,庫存偏高下預計玻璃價格仍將偏弱運行。

三、下游行業

春節后商品房銷售面積全面上行,樓市政策持續優化。2月份,全國30大中城市商品房成交日均面積錄得13.9萬平方米,環比下降46.8%。從周度分布來看,2月1日-7日、8日-14日、15日-21日、22日-28日均值分別為23.2萬、2.8萬、6.9萬、20.3萬平方米,節后商品房銷售面積全面上行。政策層面,2月份房地產行業相關政策繼續優化,北京、深圳等一線城市限購政策出現松動。2月6日,北京發布《關于調整通州區商品住房銷售政策的通知》,取消在通州落戶或納稅、社保滿三年的限制;明確具有北京市購房資格的四類家庭,可在通州區購買1套商品住房。2月7日,深圳市住房和建設局《關于優化住房限購政策的通知》,戶籍居民購房不再限定落戶年限以及繳納社保年限,非本市戶籍居民家庭購房社保年限調整為3年。2月20日,央行授權全國銀行間同業拆借中心公布,5年期以上LPR為3.95,較上一期下降25個基點。

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受春節假期因素影響,汽車消費有所回落。2月份,全國乘用車市場零售日均銷量為3.8萬輛,環比下降47%,同比下降21%。乘聯會指出,春節前是首購群體購車的黃金期,由于樓市、股市不旺,居民消費心態相對保守,入門級燃油車市場偏弱,春節前消費尤其不強。另外,近期受長江流域雨雪冰凍天氣的影響,電動車的補能與續航短板也暫時影響了消費者的購買信心。2月份,批發市場日均銷量為4.3萬輛,環比下降40%,同比下降22%。由于春節的因素影響,今年2月份工作日較2023年同期少了兩天,疊加諸多制造企業延長假期,導致2月份的有效產銷時間相對較短,乘用車銷量或為全年低點。

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編輯:張騏


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