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外匯市場彈性增加 人民幣匯率中長期仍具備穩定基礎

上海證券報|2024年03月29日
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當前,在彈性回歸常態過后,業內提示近期人民幣匯率波動幅度將放寬,必須關注人民幣匯率的政策信號。

新華財經上海3月29日電 (記者范子萌)全球央行密集發布決議,打破了人民幣匯率此前維持約2個月的“平靜”。自上周起,人民幣匯率波動性回歸。

近一周,人民幣匯率在大幅下挫后,又迅速企穩。其中,在岸人民幣匯率一度失守7.23關口,最高回升至7.19左右,一周波幅超350點,相比此前2個月平均水平顯著提升。離岸人民幣上周五單日波幅更是超過600點,創下今年以來單日波幅新高。

“在岸人民幣匯率打破自2024年初起持續維持的低波動,人民幣匯率波動的彈性開始回歸?!?a href="http://www.scdzcm.com/quote/stockdetail/index.html?code=601066.SS&codeName=中信建投&type=5&crumb=股票,中信建投&announ=lc" target="_blank" style="color:#3875B0;">中信建投證券首席宏觀分析師周君芝表示。中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽也稱,人民幣將要開啟彈性修復的雙向波動階段。

回顧這波行情反轉,全球央行的三大關鍵變化是主要導火索:日本央行歷史性轉向、17年來首次加息;瑞士央行先于歐洲央行和美聯儲意外降息;美聯儲維持利率不變,降息預期延后。

多重政策信號下,全球外匯市場彈性增強。除了人民幣之外,美元指數強勁勢頭再顯,升至104上方;日元對美元匯率則連日大跌,于3月27日觸達1990年以來歷史新低,業內對于日央行干預匯市的預期顯著升溫。

市場對全球外匯市場的匯率異動投以高度關注。從人民幣匯率來看,周君芝認為,市場正試圖透過匯率捕捉政策意圖。

當前,在彈性回歸常態過后,業內提示近期人民幣匯率波動幅度將放寬,必須關注人民幣匯率的政策信號。

自年初以來,人民幣對美元中間價始終維持在7.10附近?!皬椥曰謴椭?,人民幣匯率進入雙向波動期?!崩顒㈥柋硎?,這個階段,人民幣匯率的供求既取決于市場情緒、利率等市場變量,也取決于一些政策變量。中間價的變化將是一個重要信號。

業內認為,當前匯率政策的表態并未發生顯著變化。綜合內外部因素看,人民幣匯率中長期仍具備穩定基礎。

中信證券首席經濟學家明明說,今年以來,金融賬戶中的股票證券投資和債券證券投資均維持一定規模流入,為人民幣匯率形成一定支撐。同時央行穩匯率目標依然明確,相關政策工具箱仍充足。

李劉陽表示,雖然短期內人民幣匯率或面臨一定壓力,但中長期人民幣匯率具有穩定基礎。究其原因,我國物價水平相對海外國家更為穩定,這或有利于貨物和服務貿易出口。同時,美聯儲今年或調降利率,外部壓力或在下半年顯著緩解。

市場預期也延續平穩的主基調。渣打中國發布的一項覆蓋全國逾500家中小企業的3月中小企業信心調研顯示,預計未來3個月人民幣對美元貶值的受訪中小企業占比由2月的8.4%降至6%,為2021年6月以來最低水平。與此同時,3月逾84%的受訪中小企業預計,未來3個月人民幣對美元匯率將保持平穩,較2月調研時高出2個百分點。

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編輯:馬萌偉

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