每日機構分析：1月16日

摩根大通：日本央行1月加息預期受工資增長和通脹壓力支持

野村證券：日本CPI通脹預期或上調，日本央行或不會提前加息

凱投宏觀：韓國政治危機正給經濟帶來壓力，韓國央行決策環境復雜

【機構分析】

Crescat Capital的宏觀策略師表示，根據歷史上的美元周期，2025年可能是美元的一個關鍵轉折點；美元兌其他法定貨幣可能會在2025年的第一季度或第二季度達到峰值。美元走強有助于抑制進口價格，但它同時也降低了美國出口商品和服務在全球市場的競爭力，并給跨國公司帶來了壓力；美國激進的財政擴張政策正在制造一種脆弱性，這可能會加速美元強勢的逆轉。

伊藤忠研究所首席經濟學家武田淳提到，鑒于經濟增長和通脹走勢符合日本央行的預測，且12月進口物價據信已轉為同比上漲，日本央行面臨不能忽視弱勢日元的局面。日元疲軟推高了進口成本和通脹，成為促使日本央行考慮加息的因素之一。

摩根大通證券的首席日本經濟學家Ayako Fujita指出，日本國內工資增長勢頭強勁以及新的價格壓力是支持日本央行在1月份加息的理由；如果美國總統的就職典禮沒有引發顯著的市場動蕩，將加息推遲到3月可能會被視為過度增加市場的波動風險。

野村證券分析師表示，日本央行的下一次加息時間預測已從3月提前至1月。這一調整基于日本央行對影響加息決策的因素表現出更大的信心。分析人士引用了日本央行副行長的講話，指出日本央行認為薪資增長和美國政策不確定性減少是關鍵因素。美國總統下周就職演講中關稅和其他政策的明確細節將支持日本央行加息。如果講話引發市場波動，日本央行可能會選擇保持利率穩定。盡管有上調CPI通脹預期的可能，但野村預計央行不會加快加息步伐。

Norinchukin Research Institute經濟學家表示，日本批發通脹仍然面臨強勁的上行壓力；美國政府的關稅、移民和能源政策以及由此產生的匯率波動可能會影響日本的貨幣政策。數據顯示，由于食品成本居高不下，日本12月國內企業商品物價指數穩定在3.8%，凸顯了持續的價格壓力，這可能會促使日本央行1月議息會議加息。

凱投宏觀指出，基于日本央行最近的溝通和政策信號，調整了其對日本央行政策利率變動的時間預測，將原定于3月份的下一次25個基點加息提前到了即將到來的一周內。這意味著市場參與者正在重新評估他們的預期，認為日本央行可能會比之前預計的更早采取行動以應對國內經濟狀況的變化，比如增長和通脹的發展。這一預期變化不僅影響了匯率市場，也反映了投資者對于日本央行政策路徑的關注以及對未來經濟前景的看法。如果日本央行確實如預期般加息，這將是其貨幣政策正?；M程中的一個重要步驟，并可能對金融市場產生廣泛的影響。

BetaShares首席經濟學家指出，2025年2月的澳儲行利率決議充滿不確定性。這種不確定性部分來源于外部因素，特別是美國政治和經濟環境的變化對全球市場的影響。隨著美國利率前景已經有所調整，這對澳大利亞也有間接影響，比如澳元兌美元匯率的波動。如果澳儲行被認為是在聯邦大選（預計在5月中旬前舉行）之前出于政治動機而采取降息行動，那么這可能會加劇澳元兌美元的貶值壓力。這種貶值會進一步增加澳大利亞的通脹風險，因為進口商品和服務的成本會上升。

西太平洋銀行指出，盡管新西蘭經歷了長期的經濟衰退，給許多家庭和企業帶來了困難，但最新的經濟預測顯示，該國正在走向復蘇。特別是，通脹率預計將在2024年第四季度基本回到2.0%的目標水平。隨著通脹逐漸趨穩，新西蘭聯儲可能會重新評估其貨幣政策立場。如果通脹繼續按照預期路徑發展，那么未來進一步加息的壓力可能會減輕，甚至有可能考慮適時放松政策以支持經濟復蘇。不過，任何政策調整都將取決于實際經濟數據的表現以及全球經濟環境的變化。

凱投宏觀（Capital Economics）經濟學家表示，有跡象顯示政治危機正在給韓國經濟帶來壓力。他強調，目前有充分的理由預計韓國央行將很快恢復其寬松的貨幣政策周期，以應對這些壓力。韓國央行面臨著復雜的決策環境，一方面需要考慮外部政治變動帶來的不確定性，另一方面也要應對國內經濟中諸如消費疲軟、房產市場不振等結構性問題。未來幾個月內的貨幣政策調整將取決于多種因素的發展，特別是外匯市場的穩定性以及整體經濟的表現。

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編輯：馬萌偉

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